На рынке СПГ режут проекты

Цены на газ внизу, но вероятно сейчас нащупывается дно. СПГ-производители испытывают трудности из-за низких цен на углеводороды. Компании откладывают завершение ряда проектов по сжижению газа. Об этом и о том, что будет с Новатэком в этих условиях – читайте в посте.

Цены находятся на исторических минимумах

Цены газовых бенчмарков сейчас под большим давлением. Кратко о причинах:

1. Теплая погода зимой и в начале весны;
2. Рост предложения в 2019 г. и постоянные объемы поставок сейчас;
3. Снижение спроса из-за карантинов;

Источник: timera-energy.com

На европейский рынок сейчас поступает большое количество катарского СПГ. Он является большим конкурентом американского и российского газа. Катар переориентировал свои поставки в Европу после снижения спроса со стороны азиатских стран. В Европе пока принимают текущие объемы, но ожидается, что уже сейчас рынок газа находится на пике по спросу.  

Новый СПГ был принят в Европу из-за перехода электростанций с угля на газ, а также из-за выбытия большого Голландского газового месторождения Гронинген.

СПГ-проекты откладываются из-за ситуации с ценами

Однако серьезное снижение цен заставляет производителей сжиженного природного газа сокращать свои инвестиционные программы. Ряд СПГ-производителей перенес сроки по принятию окончательного инвестиционного решения (ОИР). Разберем некоторые из них.

LNG Limited. Австралийский проект Magnolia LNG испытывает трудности в финансировании. Проект входит в группу LNG Limited. Материнская компания из-за существенного снижения цен на СПГ практически не зарабатывает. Аналитики ставят на грядущее банкротство производителя.

Источник: lnglimited.com.au

Проект Magnolia LNG предполагал строительство комплекса по сжижению газа мощностью ~8,8 млн т./год. Проекту не удалось заключить контракты на объемы, его будущее под вопросом.

Sempra Energy. Техасский производитель СПГ отложил на следующий год решение по строительству экспортного терминала на 11 млн т./год. Также идут переносы конечного инвестиционного решения по проектам Texas LNG, Cheniere Energy и др.

Компания Royal Dutch Shell вышла из совместного с Energy Transfer проекта Lake Charles LNG. Предполагалось, что компании с долями 50/50 реализуют строительство транспортного терминала и завода по сжижению газа мощностью в 16,45 млн т./год.

Источник: neftegaz.ru

Теперь американская нефтегазовая компания ищет инвесторов для совместной реализации Lake Charles LNG. Предполагается, что мощность терминала будет снижена с 3 очередей до 2 единиц совокупной мощностью в 11,0 млн т./год.

Тяжелая ситуация на рынке не обошла и российского производителя. Новатэк рассматривает вопрос о снижении капитальных затрат на 20%. В связи с ситуацией на рынке рассматривается перенос запуска первых линий «Обского СПГ» на 2024 год с запланированного 2023 г. Проект предполагает мощность 4,8 млн т./год (1% от общемирового предложения сжиженного природного газа).

Новатэк показал свою устойчивость к падениям цен

Новатэк показал свою устойчивость на фоне снижения спотовых бенчмарков до рекордно низких значений. Мы видим в этом устойчивость компании ко внешним шокам. Новатэк устойчив, в частности, из-за высокой доли долгосрочных контрактов в структуре продаж компании. Они предполагают ограничения в динамике цен на СПГ, что защищает производителя и покупателя при сильной волатильности на споте.

Однако, ближайшие несколько лет будут под давлением слабых цен.

Нормализованная EBITDA Новатэка за последние 2 года.

Источник: данные компании

В ближайшие два квартала будет «низкий сезон» в газе. Это предполагает сезонно низкий спрос на углеводород и отсутствие драйверов к росту цен. От этого финансовые результаты Новатэка будут страдать.

С другой стороны, IIIкв и IVкв могут выиграть от выбытия мощностей и грядущих банкротств СПГ-производителей. Все это поддержит цены. Текущие цены могут быть хорошим уровнем для инвестиций в Новатэк на 5-10 лет вперед.