Недавно NovaBev (бывш. Белуга) отчиталась о результатах за 2023 г. В посте поговорим подробнее об этом, о трендах в бизнесе и об объявленных дивидендах.
— Основной драйвер роста выручки — продажи сети "Винлаб"
Во 2П 2023 выручка выросла на 25% г/г до 69.0 млрд руб., а за весь 2023 г. — на 20% г/г до 116.9 млрд руб. В основном рост продаж вызван ростом выручки сети "Винлаб" на 35% г/г до 67.9 млрд руб. (46% выручки компании). 60% прироста общей выручки пришлось на данный сегмент.
Через "Винлаб" компания продает в том числе и свою собственную продукцию. При этом собственные и импортные марки она также поставляет в другие сети. Сегмент производства и дистрибуции (оптовых продаж) - еще одно важное направление бизнеса, которое делает второй по значимости вклад в прирост общей выручки (обеспечило 40% прироста). Выручка данного сегмента за 2П 2023 г. выросла на 28% г/г, а за 2023 г. — на 18% г/г. в результате роста отпускных цен (общий объем отгрузок вырос всего на 1% г/г).
EBITDA за 2П 2023 г. выросла на 15.1% г/г до 11.7 млрд руб., а за весь 2023 г. — на 11% г/г до 19.3 млрд руб. При этом рентабельность по EBITDA ожидаемо снизилась: во 2П 2023 г. до 17% против 18.4% во 2П 2022 г. (а за 2023 год снизилась до 16.5% против 17.8% в 2022 г.). Дело в том, что в 2022 г. рентабельность была поддержана возросшим спросом на премиальный алкоголь на фоне ожидания дефицита и замедлением открытий магазинов. В 2023 г. рентабельность нормализовалась.
— Основные тренды в бизнесе
NovaBev продолжает экспансию на российском рынке через расширение сети магазинов "Винлаб" до 1657 на конец 2023 г. (+23% г/г или +306 магазинов). Согласно стратегии до 2024 г., в следующем году количество магазинов должно увеличится до 2500. LFL-продажи сети при этом по итогам 2023 г. выросли на 11.9% г/г в результате роста LFL среднего чека на 8.1% и роста LFL трафика на 3.5% г/г.
На базе торговой сети компания продолжает активно развивать e-commerce продажи по системе click&collect (клиент заказывает продукцию на сайте, а забирает в ближайшем магазине "Винлаб"). Преимуществом онлайн-продаж является более высокий средний чек: на сайте составляет 3911 руб., что в 6 раз больше чем при покупке в магазине. Компания планирует увеличить долю онлайн-продаж в розничных продажах с 10% в 2023 г. до 15% в 2024 г.
Что касается производственного сегмента: компания производит ЛВИ и вина на 5 заводах и 1 винодельческом комплексе, а также импортирует крепкой алкогольной продукции (77 брендов из Европы, Азии и Латинской Америки). В 2023 г. отгрузки собственных марок снизились на 4% г/г до 13.3 млн декалитров из-за остановки экспорта (основной бренд "Beluga" был продан в связи с санкционными рисками), а отгрузки импортных марок выросли на 23% г/г до 3.6 млн декалитров (крепкие напитки: +33%, вино: +17%). В итоге общие отгрузки выросли всего на 1%. Компания и далее планирует наращивать импорт, а также продолжит развивать собственное производство. К 2024 г. планируется увеличить долю неводочной продукции (вино и ЛВИ) с 35% в 2021 г. до 45%, т.к. они дают бОльшую валовую рентабельность, чем водка.
— Денежный поток и дивиденды
18 марта СД NovaBev рекомендовал финальные дивиденды по итогам 2023 г. в размере 225 руб./акцию (что дает 4% див. доходности). Див. отсечка — 13 мая. Таким образом, общий дивиденд за 2023 г. составит 680 руб./акция или 100% чистой прибыли за 2023 г. (что дает 12% див. доходности).
FCF компании при этом составил 7 млрд руб. или 602 руб./акцию, и покрывает бОльшую часть див. выплаты (89%). Соответственно, часть дивиденда компания выплатит в долг. При этом долговая нагрузка находится на комфортном уровне и позволяет это сделать. Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составил 1.66х. C целью снижения стоимости обслуживания долга компания погасила существенную часть банковского кредита (-21% г/г).
