Несмотря на снижение потребительского спроса (причём особенно экономят на непродовольственных товарах), Ozon показывает сильную динамику роста GMV (оборота товаров): +72% г/г в 3 кв. 2022 г. Более того, во 2 кв. Ozon впервые за 20 лет показал положительную EBITDA, и в 3 кв. рост показателя продолжился.
Насколько устойчивы эти тенденции рассмотрим дальше в посте
Уход западных брендов из ТЦ поддерживает продажи маркетплейсов, и Ozon является бенефициаром этой тенденции
С уходом популярных брендов из России ассортимент в торговых центрах значительно снизился. В то время как через маркетплейсы (WB и Ozon) на освободившийся рынок приходят новые бренды и импортеры. Продавцу легче выйти со своей продукцией на маркетплейс, начав с небольших партий, чем открывать магазины.
Покупатель при этом стал более экономным и внимательным, чем раньше. Проявляет интерес к скидкам. И на маркетплейсе он может получить более широкий выбор товаров, чем в ТЦ, при этом ещё и по более выгодным ценам (продавцу не нужно платить за содержание магазинов, поэтому он готов давать более низкие цены + играет роль конкуренция продавцов на маркетплейсе).
Данные факторы поддерживают продажи маркетплейсов: например, в 3 кв. GMV Ozon вырос на 74% г/г. По итогам всего 2022 г. Data Insight прогнозирует рост рынка e-commerce на 40% г/г. И мы ожидаем продолжения данной тенденции в отрасли: вероятно, по итогам 2023 г. динамика роста рынка останется двухзначной.
Рост количества поставщиков и, как следствие, конкуренции на маркетплейсе Ozon положительно сказывается на рентабельности компании
Как я уже написала выше, во 2 и 3 кварталах Ozon демонстрировал положительную EBITDA. Главным образом это обусловлено существенным ростом валовой рентабельности по отношению к уровню прошлого года. Компания начала больше зарабатывать на услугах: повысили комиссии для продавцов (как мы понимаем, за размещение товаров, логистику и пр.).
Также за счёт высокой конкуренции увеличилось количество селлеров готовых платить за рекламу (чтобы их товары показывались большему количеству покупателей) и пользоваться платными инструментами внутри сервиса (с помощью которым можно анализировать и повышать эффективность продаж).
Второй важный фактор, который повлиял на прибыльность - снижение операционных издержек как % от GMV. Выросла эффективность логистики, в связи с увеличением загрузки логистических мощностей (по мере роста поставщиков, растёт заполняемость складов) и ростом плотности заказов (ростом покупателей также влияет на эффективность логистики, потому что компании выгоднее вести, условно, 10 товаров в один район, чем 1).
Эффект масштаба повлиял также и на снижение других операционных издержек как % от GMV (на расходы на продажи и маркетинг и технологии и контент).
Мы позитивно смотрим на перспективы бизнеса компании (факторы поддержки, о которых я писала, выглядят устойчиво). При этом, напомню, что Ozon зарегистрирован за рубежом и торгуется в форме расписок, владение которыми сопряжено с повышенным риском. Данное сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
