Появились новости о том, как будет происходить консолидация 100% Tele2 Ростелекомом. Сейчас структура акционеров Tele2 выглядит следующим образом:
Ростелекому предстоит выкупить долю в 55%.
Напомним, ранее говорилось о том, что сделка частично будет оплачена квазиказначейскими акциями, которые составляют 12% уставного капитала Ростелекома (10,5% обыкновенных акций и 30,8% — привилегированных) и принадлежат его дочке Мобител.
Сейчас появилась информация, что в ходе сделки будет использоваться также дополнительная эмиссия. Всего планируется выпустить около 20% новых акций Ростелекома. Для сделки обыкновенная акция оценена в 90 руб., привилегированная с дисконтом 16% в 75,6 руб.
По нашим расчетам, квазиказначейскими акциями будет оплачено около 29,2 млрд. руб., новыми акциями около 46 млрд руб., и с учетом чистого долга Tele2 126 млрд руб. полная стоимость бизнеса Tele2 составит 263 млрд руб., что соответствует 5,2 EV/EBITDA.
В целом, мы оцениваем новый механизм сделки как позитивный, так как не создается рисков для значительного увеличения долговой нагрузки компании: Net Debt/EBITDA составит 2x (по дивидендной политике дивиденды платятся вплоть до 2,5x).
