23 января в СМИ появились новости о том, что ВТБ ведет переговоры о продаже своей доли “Т2 РТК холдинг” Ростелекому. Костин заявлял, что сделка может быть закрыта в течение месяца.
Сделка может быть выгодна для ВТБ, который может получить 66 млрд руб. за свою долю. Для Ростелекома она нейтральна в этом году, но может быть позитивна с ростом TELE2.
Для продажи TELE2 предположительно оценен в 240 млрд руб., поэтому покупка 27,5% доли ВТБ (66 млрд руб.) обойдется Ростелекому не дешево и утяжелит долговую нагрузку до 2,5x Net Debt/EBITDA.
M&A c TELE2 сделает Ростелеком одним из крупнейших операторов в России наравне с МТС с консолидированной выручкой около 490 млрд. руб. на конец 2019 г. Совокупный FCF yield по нашим оценкам за 2018 год составляет 11%, что сопоставимо с другими компаниями сектора и делает актив квази-облигацией.
Долгосрочно мы ожидаем, что Tele2 будет продолжать расти с высокими темпами за счет ресурсов Ростелекома и генерировать больше кэша
