В марте Газпромнефть выкупила 50% долю Shell в Salym Petroleum и стала единственным владельцем проекта (ранее Газпромнефти принадлежали остальные 50% в проекте). В посте рассмотрим подробнее, как сделка может повлиять на бизнес Газпромнефти.
- На долю Shell в проекте приходится добыча нефти в объеме 6% от всей добычи Газпромнефти
Salym Petroleum – проект по освоению нефтяных месторождений в Западной Сибири. Ранее 50% в проекте принадлежало Shell, 50% - Газпромнефти. В прошлом году Shell вышла из проекта. По сообщению Газпромнефти, выход Shell не окажет влияния на планы по дальнейшей работе на проекте. Мощность по добыче нефти Salym Petroleum составляет 6.2 млн т/год, на долю Shell приходится 3.1 млн т/год (6.2% от объема добычи Газпромнефти в 2021 г.).
- При таких же условиях, как при продаже доли Shell в Сахалине-2 Новатэка, сделка может дать около 2% дополнительного потенциала роста для акций Газпромнефти
В 2021 г. скорректированная прибыль Shell от СП Сахалин-2 (доля 27.5%) и СП Salym Petroleum (доля 50%) составила $700 млн: чистая прибыль от доли в Сахалине-2 составила $550 млн, а от доли в Salym Petroleum - примерно $150 млн. Shell оценила балансовую стоимость доли в Salym Petroleum в размере $233 млн.
При таких же условиях, как по сделке Новатэка по покупке доли Shell в Сахалине-2 цена покупки доли в Salym Petroleum может составить около $180 млн (75% балансовой стоимости, мультипликатор P/E на уровне 1.2х) или 13.6 млрд руб. (по курсу на дату закрытия сделки). По нашей оценке, покупка доли Shell в Salym Petroleum может дать около 2% дополнительного потенциала роста для акций Газпромнефти.
Подытожим: Газпромнефть выкупила 50% долю Shell в Salym Petroleum и стала единственным владельцем в проекте. Предполагаем, что условия сделки могут быть похожи на сделку Новатэка по покупке доли Shell в Сахалине-2 и сумма сделки может составить около 13.6 млрд руб. Объем добычи на Salym Petroleum с учетом доли Shell составляет около 6% от добычи Газпромнефти. По нашей оценке, покупка доли Shell в Salym Petroleum может дать небольшой дополнительный потенциал роста для акций Газпромнефти – около 2%.
