Инвестиционные тезисы

Газпромнефть — крупная дочка Газпрома (95%), занимается добычей и переработкой нефти. Основной драйвер рентабельности — рублевые цены на нефть.

Тезисы:

  1. Компания - бенефициар ожидаемого нами укрепления доллара и роста цен на нефть.
  1. Газпромнефть получает бОльшую часть выручки от продажи нефти и нефтепродуктов на внутреннем рынке (52% от выручки в 2021 г., причем от продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке – 41% от общей выручки), поэтому эмбарго и потолок цен меньше повлияют на компанию, чем на других игроков
  1. Основной акционер – Газпром (доля 96%). Поэтому ожидаем, что компания продолжит платить высокие дивиденды. Промежуточные дивиденды по итогам 9 мес. 2022 г. составили 69.8 руб./акцию.

Special: Переоценка нефтегазового сектора: июнь 2024
Обновлено 21.06.2024

Читать обзор

Аналитик по компании

Наталья Шангина
Наталья Шангина

Финансовые показатели

в млрд руб., если не указано иначе 2017
факт
2018
факт
2019
факт
2020
факт
2021
факт
2022
прогноз
2023
факт
2024
прогноз
2025
прогноз
Показатели
Выручка 2004 2582 2485 2000 3068 3520
EBITDA 551 780 712 415 892 1188
Чистая прибыль 253 377 400 118 519 638
Свободный денежный поток 65 162 156 117 500 103
Прибыль на акцию (EPS), руб. 53.6 79.9 84.8 25.0 110.0 135.2
Дивиденд млрд руб. 71 142 180 71 266 308
Дивиденд на акцию (DPS), руб. 15 30 38 15 56 100
CAPEX 357 370 419 414 450 511
Чистый долг 590 528 513 547 161 305
Рентабельность
Рентабельность по EBITDA, % 27.5 30.2 28.7 20.8 29.1 33.8
Рентабельность по ЧП, % 12.6 14.6 16.1 5.9 16.9 18.1
Мультипликаторы
Чистый долг/EBITDA 1.1 0.7 0.7 1.3 0.2 0.3
EV/EBITDA, x 3.2 3 3.5 4.9 3.1 3.6
P/E, x 4.57 4.36 3.79 12.4 5 6.3
Дивидендная доходность, % 5.6 8.1 9.8 3.9 11.2 13
FCF yield, % 5.6 9.9 10.3 6 19.4 2.6