Восток Ойл оценивается в ~2,33 трлн руб.
Эта цифра получена путем расчета EV проекта.
|
Расход на добычу одной баррели нефти |
~ 206 руб. ~ 1510 руб./т. (IIIQ2019)
|
|
Экспортная пошлина: |
88,3 $/т. ~ 5 720 руб./т. (IIIQ2019)
|
|
НДПИ на 1 баррель:
|
9330 руб./т. (IIIQ2019) |
|
Затраты на транспортировку: |
2300 руб./т. (IIIQ2019) |
|
Стоимость 1 баррели: |
64 $/барр.
|
|
Курс доллара: |
65 руб.
|
|
В 1 тонне |
7,331 баррели.
|
|
Рублевая тонна нефти:
|
64*65*7,331 = 30 499 руб. |
|
Итого затраты: |
18 860 руб./т.
|
|
EBITDA 1 тонны нефти: |
11 639 руб.
|
|
Уровень добычи: |
50 млн т/г.
|
|
EBITDA проекта в год: |
582 млрд руб.
|
|
EV/EBITDA: |
4.0x
|
|
Стоимость проекта: |
~2,327 млрд руб.
|
Проект потребует до 10 трлн руб. на реализацию и будет реализован в 2024 г.
Стоимость арктического проекта «Восток Ойл», согласно The Nikkei Asian Review, составляет $157 млрд.
Проект имеет горизонт реализации до 2024 года. Краткосрочно он не повлияет на оценку Роснефти: 2024 год далеко, и рынок еще долго не будет закладывать реализацию проекта в стоимости акций.
Но Роснефть договаривается о продаже доли в проекте
Роснефть обсуждает продажу доли с японской и индийской сторонами. К примеру, И. Сечин 11 декабря летал в Японию для обсуждения условий японского участия в Восток Ойл.
Источник: https://www.ft.com/content/df288d08-1c14-11ea-9186-7348c2f183af
Ранее обсуждалась доля в 15–20%. При стоимости проекта в 2,33 трлн руб. доля будет оцениваться до 460 млрд руб. (+9,6% к капитализации Роснефти)
Продажа станет триггером к переоценке
Переоценка станет реальностью при появлении конкретных деталей сделки. Мы считаем, что такая информация может появиться после крупной встречи «на высоком уровне». Вероятные варианты инвест. площадок для переговоров по проекту:
- Сочинский инвестиционный форум в феврале 2020 г.
- ПМЭФ начало июня 2020 г.
- Саммит БРИКС, ШОС в Санкт-Петербурге 21–23 июля 2020
Также, существует вероятность встречи главы Роснефти И. Сечина с японской и индийской сторонами по собственной инициативе.
Базовый сценарий: сделки не будет до февраля в связи с окончанием года.
Справка:
«Восток Ойл» - проект Роснефти, объединяющий несколько месторождений:
- Ванкорский кластер
- Пайяхское месторождение
- Западно-Иркинский участок
Источник: презентация Роснефти
Запасы:
- Сузунское месторождение — нефть - 51 млн. тонн, газ - 37 млрд куб. м;
- Тагульское месторождение — нефть и конденсат - 296 млн тонн, газ - 251 млрд куб. м;
- Лодочное месторождение — нефть и конденсат - 89 млн тонн, газ - 81 млрд. куб. м.
+ Пайяхское месторождение на севере Красноярского края ~1,2 млрд т. нефти.
Добыча:
- планируемый объем добычи: 26 млн т/год нефти
- на полке - до 50 млн т/год нефти (это >21% добычи Роснефти в год - сейчас около 230 млн т./год)
Скважины: в ближайшие годы в рамках развития проекта планируется бурение порядка 6 тыс. скважин
Энергетика: будет построена вся необходимая инфраструктура для работников, автодороги, телекоммуникации, объекты электрогенерации суммарной мощностью 1 ГВт;
Дата ввода: ввод месторождения в промышленную эксплуатацию - к 2024 г.
Роснефть:
Чистая прибыль LTM: 730 млрд руб.
Капитализация ~ 4780 млрд руб
EV~ 8394 млрд руб.
