В конце января ВТБ решил проводить докапитализацию на 516 млрд руб. при полном размещении. Также вчера глава ВТБ Андрей Костин объявил, что во 2 квартале банк планирует предложить и открытому рынку поучаствовать в докапитализации. В этом посте мы разберем, зачем банку в целом потребовалась докапитализация и что это значит для ВТБ. 

Нужно поправить нормативы капитала

У каждого банка есть нормативы капитала, которые он использует, чтобы поглотить убытки перед тем, как стать финансово нестабильным. Выход за них - риски для устойчивости банка, а в масштабах ВТБ и для финансовой стабильности страны. Исторически у ВТБ самая низкая достаточность нормативов капитала (в цифрах рассматривали ранее. С надбавками ЦБ он еле проходит по регуляторной границе и в кризисных ситуациях ему требуется докапитализации (сейчас 3-й раз после 2008, 2014 годов).
ВТБ много потерял в 2022 

По отчетности МСФО, с которой ознакомился Коммерсантъ, убытки за первый квартал 2022 года превысили 408 млрд руб. С учетом давления на процентные расходы во 2 кв. и досозданием дополнительных резервов, второй квартал мог быть сравним по убытку. Банк только с июля начал работать в прибыль, и по итогу 2022 года убытки могли превысить от 10% до 30% капитала 2021 года, который составлял 2.1 трлн руб.

Из-за убытков в 2022 и покупки "Открытия" требуется докапитализация 

В итоге нормативы капитала просели из-за убытков в 2022 году, а также расходов на покупку "Открытия". Источником выступил выпуск дополнительных обыкновенных акций. По итогам заседания акционеров 30 января ВТБ объявил об увеличении уставного капитала банка на 301.96 млрд руб. в размере 30.196 трлн обыкновенных акций. Позже была установлена цена акций в размере 0.017 руб./акцию (что примерно соответствовало рыночной стоимости на тот момент). В итоге докапитализация может позволить банку привлечь до 516 млрд руб. в капитал.

Докапитализацию оплатят акциями РНКБ, конвертацией суборда. А также разместят акции на открытом рынке

Всего Костин планирует привлечь около 270 млрд руб. в 1П 2023 г. Дополнительные акции будут оплачены банком РНКБ в 48 млрд руб.), конвертацией субординированного кредита в акции (100 млрд руб.). Также ВТБ планирует разместить акции на открытом рынке во втором квартале 2023 года. Сумма предварительных заявок составила 120 млрд руб. С учетом последних размещений на российском рынке (IPO Whoosh, SPO Positive), где были в разы более низкие объемы предложения и слабый спрос на компании роста, мы подозреваем, что 120 млрд руб. заявок также могут быть связаны с государством. 

Как докапитализация влияет на ВТБ? 

Докапитализация означает размытие в пользу государства, в результате чего его доля может увеличиться до ~80+%. Третья докапитализация подряд в кризис говорит о том, что банк систематически не может поддерживать уровни капитала самостоятельно. То есть на новых коррекциях доля будет снова размыта.

Есть позитив в том, что банк поправил свои нормативы и теперь ближе к новым дивидендам. Но мы считаем, что есть более привлекательный недооцененный банк для ставки на финсектор.

Автор

Алекпер Мамедов
Алекпер Мамедов