Лукойл входит в топ-10 крупнейших в мире нефтяных компаний по выручке. Занимается добычей нефти и газа и их переработкой, по натуральным объемам - примерно как половина Роснефти. Компания периодически проводит байбэки, последний байбэк был в 2025 г.
Акции компании – ставка на рост рублевой цены на нефть, а также на реализацию мирного сценария (на Украине) и снятие санкций США. Ожидаем, что рублевые цены на нефть в 2026 г. будут оставаться на относительно низком уровне. Долгосрочно акции компании были бы более интересны, когда цены на нефть начнут восстанавливаться.
С 2025 г. рынок нефти перешел к профициту. Предполагаем, что на фоне профицита на рынке цены на нефть могут снизиться ниже $60/барр. в 2026-2027 гг. В таком случае инвестиции в добычу могут снизиться. И вероятно, уже в конце 2027 г. – начале 2028 г. рынок может перейти к дефициту на фоне снижения предложения и цены на нефть начнут восстанавливаться.
США ранее ввели санкции против компании, зарубежные активы Лукойла были заморожены. Продажа зарубежных активов может стать дополнительным фактором для роста акций.
В мирном сценарии ожидаем, что дисконты на российскую нефть уйдут. Это положительно повлияет на финансовые результаты и оценку компании.
