Лукойл входит в топ-10 крупнейших в мире нефтяных компаний по выручке. Занимается добычей нефти и газа и их переработкой, по натуральным объемам- примерно как половина Роснефти. Компания проводила байбеки и обсуждается вопрос о будущих байбеках — в периоды выкупов динамика акций Лукойла была сильнее рынка.
Тезисы:
- Компания зарабатывает на высоких ценах на нефть и курсе доллара к рублю. При этом ожидаем снижение цен на нефть в 2025 г. и рост курса доллара к рублю. В итоге рублевая стоимость нефти останется относительно высокой.
- Лукойл еще в августе 20233 г. подал заявление на разрешение на выкуп 25% акций компании у нерезидентов. Но новостей от прав комиссии о разрешении на выкуп до сих пор нет, поэтому сейчас мы не учитываем потенциальный выкуп и погашение в оценке компании. В случае выкупа 25% акций компании у нерезидентов с дисконтом 50% у акций будет дополнительный потенциал роста 22%.
- У Лукойла существенная доля объема переработки нефти от объема добычи (около 70%). Мы ожидаем, что в 2025 г. крэк-спреды на нефтепродукты (премия к ценам на нефть) будут снижаться. Это негативно отразится на рентабельности переработки и EBITDA в 2025 г.
