Лукойл входит в топ-10 крупнейших в мире нефтяных компаний по выручке. Занимается добычей нефти и газа и их переработкой, по натуральным объемам - примерно как половина Роснефти. Компания проводила байбэки и обсуждается вопрос о будущих байбэках — в периоды выкупов динамика акций Лукойла была сильнее рынка.
Тезисы:
- Ожидаем снижение рублевых цен на нефть в 2025 г. Это негативно повлияет на финансовые результаты компании.
- У Лукойла существенная доля объема переработки нефти от объема добычи (около 70%). Мы ожидаем, что в 2025 г. крэк-спреды на нефтепродукты (премия к ценам на нефть) будут снижаться. Это негативно отразится на рентабельности переработки и EBITDA в 2025 г.
- Лукойл еще в августе 2023 г. подал заявление на разрешение на выкуп 25% акций компании у нерезидентов. Но новостей от прав комиссии о разрешении на выкуп до сих пор нет, поэтому сейчас мы не учитываем потенциальный выкуп и погашение в оценке компании.
- В мирном сценарии ожидаем, что дисконты на российскую нефть уйдут. Это положительно повлияет на финансовые результаты и оценку компании.