НЛМК (MOEX: NLMK) — крупнейших производитель стали в России. Компания полностью обеспечивает себя железорудным сырьем, а также имеет производственные активы компании расположены также в Европе и США. В отличие от Северстали и ММК у компании бóльшая доля экспортных продаж.
Тезисы:
— Динамика курса валют оказывает влияние на финансовые результаты
— Ценовая конъюнктура на глобальных рынках стали остается негативной из-за слабого спроса на сталь со стороны ключевых потребителей и высоких объемов экспорта стали из Китая
— На внутреннем рынке спрос и цены на сталь также остаются под давлением из-за высокой ключевой ставки, которая неблагоприятно влияет на инвестиционную активность и потребление стали в России
— Накопленная денежная позиция позволяет компании уверенней пройти период негативной конъюнктуры
— В 2П24 компания существенно нарастила капитальные затраты до 69 млрд руб. (+49% п/п). Низкая информационная прозрачность и отсутствие комментариев менеджмента затрудняют прогнозирование результатов компании. В частности капитальные затраты в 2025 г. могут превысить наши ожидания, что в свою очередь окажет давление на FCF и потенциальные дивиденды.