Вчера в рамках форума для предпринимателей COM.E ON представители компании Ozon провели встречу с инвесторами.
Делимся интересными тезисами
— Ozon повысил ожидания по росту GMV в 2023 г. с 60% до 70%, при том, что рынок e-commerce по прогнозу вырастет на 34% (то есть компания продолжит расти в 2 раза быстрее рынка). Сейчас компания входит в топ-5 крупнейших ритейлеров, в ближайшие годы планирует войти в топ-3
— Ожидается, что EBITDA по итогам 2023 г. останется положительной. Для этого компания продолжит снижать операционные затраты на заказ. В первом квартале их уже сократили в 2 раза.
Целевой уровень рентабельности Ozon: на основной бизнес Ozon (маркетплейс) можно смотреть как на оффлайн ритейл, при этом рентабельность финтех направления и рекламы может быть очень высокой.
— Компания продолжает наращивать долю рынка в России, поэтому будет продолжать инвестировать в склады (капитальные затраты продолжат быть высокими, но относительно оборота они останутся на прежнем уровне, а в перспективе будут снижаться).
— Международная экспансия: В этом году компания выйдет на 2 новых рынка. В Кыргызстане локальную витрину запустят летом, в Армении - осенью. Сейчас локальные маркетплейсы уже есть в Казахстане и Белоруссии. Также у компании есть офисы в Китае и Турции: там нет локальных маркетплейсов, офисы работают с целью привлечения турецких и китайских поставщиков на российский рынок.
— Финтех направление в перспективе может быть очень прибыльным (потенциальный дополнительный драйвер роста бизнеса). Маржинальность Ozon Банка сопоставима с маржинальностью крупных коммерческих банков (около 30%). У Ozon-карты уже 22,5 млн клиентов, ей оплачивают 45% всех заказов на маркетплейсе. Ozon планирует развивать финтех и за пределы маркетплейса (готовы давать кредитные продукты не только поставщикам Ozon и людям под покупки на Ozon).
— Мы не ждём дивидендов в обозримом будущем, так как Ozon - компания роста (сосредоточены на захвате доли рынка), тем не менее такой вопрос звучал от инвесторов. Ответ компании: доля рынка сверх 30-40% будет означать, что компания превратилась в мастодонта и готова будет распределять дивиденды.
— Редомициляция: пока что компания не может поделиться какими-то деталями на этот счет. Единственное, сказали, что планируют оставаться публичными — листинг на Мосбирже будет сохраняться.
Наш позитивный взгляд на Ozon сохраняется
Мы не раз делились с вами нашим позитивным взглядом на компанию: в январе мы рассказывали, почему купили бумаги Ozon в портфель, а в апреле делились обновленным мнением по компании.
Ozon — единственная компания, на которую мы делаем ставку в потребительском сегменте (держим в портфелях на обеих российских стратегиях). Тренд на переход потребителей из офлайна в онлайн будет сохраняться (рынок e-commerce продолжит расти двухзначными темпами), а Ozon будет расти в два раза быстрее рынка. По мере дальнейшего масштабирования бизнеса EBITDA Ozon будет продолжать расти и выходить на более значимый уровень. Основной драйвер для Ozon – рост бизнеса, и не предполагается, что компания будет платить дивиденды в ближайшие годы (поэтому отсутствие технической возможности платить их на расписки не давит так на Ozon, как на дивидендные истории).
Также у Ozon нет аналогов среди публичных игроков на российском рынке, что в том числе делает его привлекательным активом для инвесторов, несмотря на то, что компания зарегистрирована за рубежом. При этом важно не забывать, что компания торгуется в форме расписок, владение которыми в настоящий момент сопряжено с повышенным риском (контролируем размером позиции в % от портфеля).
