Сектор металлургии находится в тяжелых условиях. Цены на металлопрокат продолжают корректироваться на фоне возросшего предложения на внутренний рынок и падения спроса на сталь в РФ. Экспортная сталь в Китай и Турцию продается по высоким скидкам до 20-30%. Все это давит на маржу металлургов и делает сектор непривлекательным в текущих условиях.
В этом посте поговорим о:
- Падении спроса и увеличении предложения на рынке РФ
- Предоставлении экспортных скидок
- Нашем прогнозе цен на сталь
Падение спроса на сталь по итогам 2022 г. может составить 25% г/г
Ассоциация металлургов «Русская сталь» прогнозирует падение спроса на металлопродукцию на 30% до ~ 31 млн т по итогам 2022 г. На падение спроса, в большей мере, оказывает снижение производства автомобилей — 8 из 14 российских заводов приостановили свою деятельность. Совокупное снижение производства авто может составить 50% г/г в 2022 г.
Всемирная ассоциация стали ожидает падения спроса на сталь в РФ на 20% г/г до ~ 35,1 млн т по итогам 2022 г. Снижение спроса на сталь является одной из причин коррекции внутренних цен на сталь.
Однако министр промышленности и торговли Денис Мантуров не согласен с вышеперечисленными прогнозами. По его словам, снижение спроса на сталь может составить до 10%. Это может быть достигнуто за счет реализации национальных проектов и развития строительства.
Мы провели собственные консервативные расчеты. ~70% спроса стали внутри РФ приходится на отрасль строительства, ~20% на энергетику, ~6% на машиностроение и 2-3% на автопроизводство. Самая пострадавшая отрасль — автопроизводство. Падение спроса на сталь со стороны этой отрасли может составить ~0,5-0,8 млн т (~1-1,5% от спроса за 2021 г.). Мы ожидаем, что отрасль строительства упадет на 30% г/г, а энергетика — на 5-10% г/г. В результате падения темпов производства внутренний спрос на сталь может сократиться на 10,5-11 млн т до 33,0-33,5 млн т (~-25% г/г) по итогам 2022 г. Единственный выход избежать такого драматичного падения спроса на сталь — реализация национальных проектов.
Производство металлургов может сократиться на 27% г/г в 2022 г
ММК ожидает, что объемы производства стали могут быть снижены на 20–40% по сравнению с предыдущим годом на фоне ограниченных экспортных возможностей, роста предложения стали на внутреннем рынке из-за запрета экспорта в ЕС и Америку и ослабления спроса на сталь. НЛМК ожидает падения производства стали на уровне 15% по итогам 2022 г. и 26% во 2 полугодии. Текущие мощности Северстали не загружены на 20–25%.
Производство стали в РФ по итогам 2021 г. составило ~76-77 млн т. ~44 млн т было поставлено на внутренний рынок, а 33 млн т — на экспорт, из которых недружественные страны занимают треть или 10 млн т. В случае снижения внутреннего спроса на сталь на 25% г/г и неспособности переориентации большей части экспорта в недружественные страны (~10 млн т или 13% от общего производства стали в РФ) мы ожидаем падение производства стали в РФ на 27% г/г до 56 млн т. Металлурги, вероятно, перераспределят свой объем между собой и поделят внутренний рынок. Наши подписчики знают, как потенциальное снижение производства стали повлияло на целевые цены акций ММК, Северстали и НЛМК.
Мы ожидаем продолжения падения цен на сталь
Цены на металлопрокат в России продолжают корректироваться в рамках наших ожиданий из-за возросшего предложения на внутренний рынок и падения спроса на сталь внутри РФ. Индекс металлопроката c начала мая снизился на 20,6% до 64 498 руб./т, цена на г/к сталь снизилась на 21,2% до 64 625 руб./т, а на арматуру — на 22,5% м/м до 51 363 руб./т. Мы ожидаем дальнейшее падение цен на сталь, в результате чего давление на сектор сталеваров может продолжиться.
*Данные представлены торговыми домами, которые делают наценку от 5 до 20%.
13 Марта была встреча металлургов с Минпромторгом, в результате чего было предложено зарегулировать цены на металлопродукцию. Максимальная наценка на прокат должна быть не больше 20–25% от себестоимости. Исходя из этих данных мы ждем среднюю цену реализации г/к стали на уровне 53,6 тыс. руб./т (-17% г/г) по итогам 2022 г. и 48,9 тыс. руб./т (-9% г/г).
Покупатели российской стали требуют больших скидок
Во второй половине апреля часть поставок полуфабрикатов в Китай продавалась с дисконтом 25%. А сейчас зарубежные импортеры требуют огромных скидок вплоть до 30–40% к рыночным ценам. Фактические поставки слябов в Азию заключаются с дисконтом до 250 $/т. При текущем курсе доллара к рублю (~55-60) продажа некоторых видов стальной продукции равна себестоимости.
Выводы
В данный момент сектор металлургии находится под давлением со стороны нескольких факторов: снижение внутренних цен на фоне навеса внутреннего предложения, снижение производства стали из-за невозможности полной переориентации экспортных потоков и из-за больших экспортных скидок на сталь.
