TOP OF MIND
- Рынок США магическим образом выкупается. В общем-то при buyback $75 млрд в месяц и снижении рисков / надежде на модерацию торговой войны это логично, но все-таки по сравнению с 1П 2019 рынок в 2-3% от вершины, а экономическая ситуация ухудшилась. Дешевые деньги тащат
- Золото около fair price. При текущих процентных ставках (примерно 1.6% и 1.6% инфляция) справедливая цена золота около $1500. В этой связи есть интересная игра: при золоте по $1500 золотодобытчикам есть куда расти, но они падают. Для инвесторов в этой ситуации выход — шортить золото до $1500 против лога добывающих компаний — так со временем акции вырастут, а на фьючерсах на золото можно пережить текущую волатильность — так сказать, игра на схождение
- Кульбит в нефти. Вчера после взлета нефти последовала стремительная продажа на $2. Это говорит нам о том, что есть крупные продавцы, и восходящий тренд пока не сформирован — очевидно, из-за неопределенности по Ирану: Киатй решил инвестировать в нефтедобычу в стране, а Трамп ввел новые санкции к судам, перевозящим иранскую нефть но якобы тоже готовится к переговорам
- Интересно что антимонопольщики США предъявят Google. Эти новости выйдут 9 сентября
РЫНОК АКЦИЙ РФ
Рынок акций сегодня стремительно корректируется, причем без видимых причин. Единственное, что можно наблюдать — это снижение доллара и нефти, но за день не особо что-то поменялось, а для некоторых акций типа МТС, например, вообще ноль эффекта. Получается, это небольшая коррекция, и стоит следить за нефтью дальше.
Сейчас есть несколько факторов, которые могут подорвать рост:
- отсутствие снижения ставок либо снижение на 0.25% от ФРС и крепкий доллар были бы разочарованием для части инвесторов, т.к. на октябрь рынок закладывает 55% шанс 2 снижений ставок
- действия Трампа при условии, что ФРС не будет спешить со снижением ставок, могут быть деструктивны
- развитие снижения на рынке нефти было бы опасно для нефтегаза РФ при пока что сильном рубле
В этой связи сохраняется неопределенность и я делаю ставки во основном вне нефтегаза. Высокий соблазн шортить префы Сургутнефтегаза: они сильно оторвались от доллара, и по ним я думаю акционерам вряд ли стоит рассчитывать на что-то новое.
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ
ОФЗ остаются дорогими, так что основной интерес сейчас — в корпоративных бумагах.
Мы ждем несколько размещений в сентябре и октябре, которые могут дать хорошую премию в доходности при высоком кредитном качестве.
Удачи!
