На 19 декабря цены на нефть Brent впервые снизились до $60/барр. Предполагаем, что снижение цен на нефть было связано как с профицитом на рынке, так и с мирными переговорами по Украине С РФ. В посте рассмотрим подробнее ситуацию на рынке нефти.
Ожидаем, что на рынке нефти в 2026 г. будет в среднем профицит – около 3.1 млн барр./сутки
По данным Минэнерго США, профицит на рынке нефти снизился с 4.5 млн барр./сутки (мбс) в октябре до 4.0 мбс в ноябре. В ноябре объем добычи нефти в странах ОПЕК+ остался практически на уровне октября (44.7 мбс). Напомним, что ОПЕК+ планировал повысить объем добычи нефти в ноябре и декабре на 137 тыс. барр./сутки, а в 1 кв. 2026 г. сделать паузу.
Минэнерго США сохранило прогноз по спросу на нефть в мире на 2026 г. на уровне 105.2 мбс и по добыче нефти в мире – на уровне 107.4 мбс. С учетом прогноза Минэнерго США, ожидаем, что профицит на рынке нефти в 4 кв. 2025 г. составит 3.6 мбс, в 2026 г. – 3.1 мбс.
В декабре из-за санкций США вырос дисконт на нефть Urals
Напомним, что 21 ноября вступили в силу санкции США против Роснефти и Лукойла. На фоне санкций дисконт на российскую нефть Urals вырос с $10.2/барр. в октябре до $18.6/барр. в ноябре. На 10 декабря дисконт на Urals вырос до $24.5/барр. По данным вице-премьера РФ А. Новака, адаптация к санкциям США может занять до двух месяцев. Ранее мы писали, что в ноябре-декабре объем отгрузок российской нефти существенно не снизился, но вырос объем запасов нефти в плавучих хранилищах. Ожидаем, что в среднем дисконт на нефть Urals в 2025 г. составит $13.0/барр., в 2026 г. – $14.8/барр.
Вывод
Мы сохраняем ожидания, что цена на нефть Brent на 2026 г. останется примерно на уровне $60/барр. на фоне устойчивого профицита на рынке нефти. По нашей оценке, на фоне роста добычи нефти ОПЕК+ профицит на рынке нефти уже вырос с 3.1 мбс в среднем в 3 кв. 2025 г. до 3.6 мбс в 4 кв. 2025 г.
При этом возможным фактором роста цен является риск конфликта США и Венесуэлы. Венесуэла добывает около 1% от от всего мирового объема добычи нефти. Д. Трамп заявлял, что не исключает вооруженного конфликта со страной. Но предполагаем, что риски снижения экспорта нефти из Венесуэлы пока остаются низкими.
