В начале марта ОПЕК+ провел заседание, на котором решил увеличить добычу нефти с апреля. А США и ЕС в январе-феврале 2025 г. ввели санкции против российской нефти. В посте рассмотрим подробнее, как эти события влияют на рынок нефти.
ОПЕК+ подтвердил свой ранее озвученный план по восстановлению добычи с апреля 2025 г.
Напомним, что страны ОПЕК+ в ноябре 2023 г. добровольно ограничили добычу нефти на 2.2 мбс и затем продлевали это ограничение. В декабре 2024 г. ОПЕК+ в очередной раз отложил увеличение добычи нефти с января на апрель 2025 г.
Но 3 марта 2025 г. ОПЕК+ не стал больше продлевать ограничение и подтвердил свое решение начать увеличение добычи нефти с апреля 2025 г. Ограничение в 2.2 млн барр./сутки (мбс) будет полностью снято к сентябрю 2026 г.
Санкции США и ЕС привели к росту дисконта на нефть Urals в январе-феврале 2025 г.
10 января 2025 г. США ввели санкции против рекордного количества танкеров, перевозящих российскую нефть (54 танкера). Также 24 февраля ЕС ввел санкции против российских танкеров (74 танкера).
На этом фоне дисконт на российскую нефть Urals к Brent вырос с $9.6/барр. в декабре 2024 г. до $14.2/барр. в январе 2025 г. и $13.4/барр. в феврале 2025 г. При этом поставки российской нефти не снизились, а выросли с 2.9 млн барр./сутки в декабре 2024 г. до 3.4 млн барр./сутки в среднем за четыре недели до 9 марта 2025 г. Ранее на все пакеты санкций реакция была одинаковой - сохранение объемов, но временный рост дисконта, который затем снижался примерно по $0.4 в месяц.
Вывод
Мы сохраняем ожидания, что рынок нефти в апреле перейдет к профициту. Цены на нефть ожидаем примерно на уровне $70/барр. Ключевой фактор в ценах на нефть сейчас – спекулятивный. Последний обвал цен произошел на фоне дефицита нефти, и его драйвером были спекулятивные продажи на фоне падения рынка США.
На 7 марта 2025 г. спекулятивные позиции в нефти снизились практически до минимального уровня с 2024 г. – 154.8 млн барр. Это оказывает давление на цены на нефть. Вероятно, будущее закрытие спекулятивных коротких позиций в нефти поддержит цены на нефть.
Ожидаем, что дисконт на нефть Urals продолжит снижаться до $10/барр. к концу года, а в случае снятия санкций – может снизиться до нуля.
