Всех приветствую, хочу поделиться, какие будущие события у нашей команды «под прицелом». Новости выходят постоянно, но трудно все держать в голове – у меня все записано, и делюсь подборкой горячих тем.

Алроса, Аэрофлот, Газпром, Мечел, Система

Мечел
Мечел – может получить много денег или просто выгодного партнера. У Мечела есть контроль в «Эльгауголь» - очень высокорентабельном (больше 50% при текущих низких ценах) месторождении коксующегося угля. Проблема только в том, что чтобы довести его до потенциального уровня добычи (кратный рост по сравнению с 2018 годом), нужны большие инвестиции, которые сам Мечел делать не может из-за своей закредитованности. Сейчас владелец 49% в Эльге – Газпромбанк – продает свой пакет инвестору. Новый инвестор, вероятно, будет финансировать развитие Эльги, благодаря чему она выйдет на проектную мощность через несколько лет. А еще он может купить долю Мечела – эти сценарии мы кстати уже просчитали.

Газпром

Газпром – рассматривает изменение дивидендной политики с результатом – доведение выплат до 50% от чистой прибыли по МСФО к 2021 году. Вероятно, это произойдет «лесенкой» - от текущих 27% в ближайшие три года коэффициент вырастет до 50%. В связи с этим возможно изменение коэффициентов выплат и в дочках Газпрома – Мосэнерго и Газпромнефть. Но важный момент – мы говорим о горизонте двух-трех лет, за это время может многое произойти (глобальная рецессия, например).

Аэрофлот

Аэрофлот обсуждает возможное IPO «Победы», своего быстрорастущего сегмента, который кстати начал работать в прибыль. По публичным заявлениям возможна продажа до 25%, а оценка «Победы» около 1$ млрд. Интересно, что в недавнем интервью ген директор говорил, что он не хочет терять контроль в Победе.

Алроса

Алроса – рассматривают покупку российского огранщика «Кристалл», причем уже в 3-4 квартале этого года. Посмотрели на «Кристалл» - похоже, компания убыточная. На самом деле, такая покупка с одной стороны немного диверсифицирует бизнес Алросы, делая ее «вертикально интегрированной» (сейчас Алроса сбывает индийским огранщикам алмазы – после покупки Кристалла тоже будет, просто какая-то часть будет проходить огранку в России). С другой стороны, у Алросы сейчас проблемы с кэш флоу, и такая покупка краткосрочно может не понравиться рынку.

Система

Система – собирается провести IPO Segezha Group в 2020 году. Сколько стоит Сегежа? Вопрос непростой, но оценить реально – например, в 2018 году OIBDA составила 13 млрд руб, в 2019 мы уже по факту видим продолжающийся двухзначный рост. Большая часть российских компаний торгуется по 4.0-6.0х EV/EBITDA, капитализация Системы сейчас чуть больше 110 млрд руб – судите сами, насколько сделка может улучшить положение компании и поднять её оценку.

Это кстати далеко не все интересные истории. Просто я решил не перегружать пост – пяти пока хватит. Если вам интересен такой формат, отзовитесь в реакциях – выдам еще 5 J

Некоторые из них мы уже просчитали и дали оценку в рамках аналитической подписки, некоторые просчитываем – присоединяйтесь к нашей аналитике, у нас скоро большой анонс!