В октябре 2025 г. США ввели санкции против Роснефти и Лукойла. Ранее мы писали о том, как это повлияло на экспорт российской нефти в конце 2025 г. Рассмотрим, как на этом фоне изменился экспорт нефти из России в январе 2026 г.
Экспорт нефти в январе снизился мес./мес., но оставался выше аналогичного периода 2025 г.
По данным Bloomberg, поставки нефти из РФ по морю вырос с 3.5 мбс в среднем в ноябре до 3.7 мбс в декабре, а в январе снизился до 3.3 мбс. При этом в январе экспорт сезонно ниже, чем в декабре, и г/г объемы поставок были выше (объем экспорта нефти по морю составлял с 3.3 мбс в декабре 2024 г. и 3.1 мбс в январе 2025 г.).
Поставки нефти из России были перенаправлены из Индии в Китай
По информации Bloomberg, экспорт нефти из России в Индию снизился с 1.8 мбс в ноябре 2025 г. до 1.2 мбс в декабре 2025 г. и до 1.1 мбс в январе 2026 г. Экспорт нефти из РФ в Китай по морю вырос с 1.3 мбс в ноябре 2025 г. до 1.4 мбс в декабре 2025 г. и до 1.6 мбс в январе 2026 г. Также в январе выросли поставки нефти в «неизвестном направлении»: с 0 в декабре до 0.3 мбс в январе.
2 февраля Д. Трамп заявил, что США снизят пошлины для Индии с 25% до 18% в связи с тем, что Индия снизила объем закупок нефти из России. Индийская государственная компания Reliance заявила, что прекратила поставки российской нефти на НПЗ мощностью 1.4 мбс. Ранее, по информации Bloomberg, Reliance покупала около 0.66 мбс российской нефти. Часть российских поставок индийские НПЗ заместили нефтью из США и стран Ближнего Востока (в т. ч. из Венесуэлы).
Объем запасов нефти в плавучих хранилищах продолжает расти
Объем российской нефти в плавучих нефтехранилищах вырос с 119 млн барр. на начало декабря 2025 г. до 134 млн барр. на начало января 2026 г. (или в среднем на 0.5 мбс за месяц) и до 143 млн барр. на начало февраля 2026 г. (или в среднем на 0.3 мбс за месяц). Вероятно, рост запасов в хранилищах связан с тем, что часть поставок нефти из портов все еще не удается продать конечным покупателям, а также с удлинением торговых цепочек (стало больше нефти в пути).
Вывод
На фоне проблем с экспортом российской нефти из-за санкций США дисконт на нефть Urals вырос c $22/барр. в декабре 2025 г. до примерно $24/барр. в январе 2026 г. Предполагаем, что, по аналогии с динамикой дисконтов после предыдущих пакетов санкций, на фоне роста скидок на российскую нефть в ближайшие месяцы спрос на нее вырастет и цепочки поставок новым покупателям (вероятно, частным НПЗ в Азии) будут налаживаться.
