В этом году с сентября снижаются в 2 раза выплаты нефтяникам по топливному демпферу, из-за чего они постепенно перекладывают эти расходы на потребителей. Это приводит к росту цен на топливо. В посте рассмотрим это подробнее.
- Обычно потребительские цены на бензин растут ниже инфляции
Потребительские цены на топливо (бензин, дизельное топливо) на внутреннем рынке в России обычно растут ниже инфляции. Например, в 2021-2022 гг. инфляция составляла 8.4% и 11.9% соответственно. При этом цены на бензин в 2021-2022 гг. выросли на 7% и 5% соответственно (с 45 руб./л в 2020 г. до 48 руб./л в 2021 г. и 51 руб./л в 2022 г.), а на дизель – на 5% и 10% соответственно (с 48 руб./л в 2020 г. до 50 руб./л в 2021 г. и 55 руб./л в 2022 г.).
- Выплаты по демпферу, которые сдерживают внутренние цены на топливо, снизили в 2 раза с сентября
При продаже топлива (бензина и дизельного топлива) на внутреннем рынке нефтяники получают выплаты из бюджета, которые компенсируют разницу между экспортными ценами и ценами на внутреннем рынке. Механизм демпфера должен сдерживать рост цен на топливо на внутреннем рынке. В апреле 2023 г. Минфин предложил в 2 раза снизить выплаты нефтяникам по топливному демпферу с сентября 2023 г., в июле был принят закон о снижении демпфера.
- С июля рост цен на топливо на внутреннем рынке ускорился
Нефтяники, вероятно, перекладывают рост расходов на потребителя, повышая внутренние цены на топливо. Также из-за снижения демпфера, вероятно, вырос экспорт, в том числе «серый» (когда компании покупают топливо по низким ценам на внутреннем рынке и продают по более высоким на экспорт). Поэтому после снижения демпфера рост цен на топливо на внутреннем рынке ускорился в июле-августе 2023 г.
В 2023 г. инфляция в России замедлилась до 5.7% г/г в 1 полугодии и 4.7% в июле-августе. При этом цены на бензин и дизель в 1 полугодии 2023 г. выросли на 1% г/г (с 50.8 руб./л в 1П 2022 г. до 51.2 руб./л в 1П 2023 г.) и 7% г/г соответственно(с 54.6 руб./л в 1П 2022 г. до 58.4 руб./л в 1П 2023 г.). А в июле-августе рост цен ускорился: цены на бензин выросли на 6-8% г/г соответственно (с 50.5-50.7 руб./л в июле-августе 2022 г. до 53.4-54.7 руб./л в июле-августе 2023 г.), на дизельное топливо – на 8-12% г/г соответственно (с 54.5-54.7 руб./л в июле-августе 2022 г. до 58.8-61.2 руб./л в июле-августе 2023 г.). Мы ждём, что до конца года рост цен на нефть продолжится, и, соответственно, рост цен на топливо на внутреннем рынке продолжится выше инфляции, т. к. нефтегазовым компаниям надо будет постепенно компенсировать эффект от снижения демпфера (ожидаем, что на это может уйти 1-2 года).
Вывод
С июля из-за снижения топливного демпфера в 2 раза с сентября 2023 г. цены на бензин и дизельное топливо ускорили рост: в августе цены на бензин выросли на 8% г/г, на дизель – на 12% г/г. Рост цен превысил инфляцию (в августе инфляция составила 5% г/г), хотя раньше цены на топливо росли в пределах инфляции.
Мы ждём, что до конца года рост цен на нефть продолжится, и, соответственно, рост цен на топливо на внутреннем рынке выше инфляции будет продолжаться, так как нефтегазовым компаниям надо будет компенсировать эффект от снижения демпфера. Ожидаем, что в течение 1-2 лет компании постепенно смогут компенсировать этот эффект.
