В марте 2023 г. после объявления о добровольном сокращении добычи ОПЕК+ (на 1.6 млн барр./сутки) цены на нефть выросли с $72.4 до $87.1/барр. Затем цены скорректировались до $79.1/барр. и тенденция к снижению цен на нефть (с $124/барр. в начале июня 2022 г.) продолжилась. В посте разберем подробнее, почему снижаются цены на нефть.
- Добровольное снижение добычи в России и других странах ОПЕК+ оказывает поддержку ценам на нефть
Россия планировала снизить добычу нефти с 11.1 мбс в феврале 2023 г. до 10.6 мбс в марте 2023 г. (на 0.5 мбс). Фактически, по данным Минэнерго США, добыча в марте составила 10.8 мбс, но в апреле, вероятно, снизится до 10.6 мбс (на 0.2 мбс) и останется примерно на таком уровне до конца года.
В мае 2023 г. страны ОПЕК+ планируют начать добровольное сокращение добычи. Ожидаем, что с учетом отставания от квот страны ОПЕК+ (кроме России) сократят добычу в совокупности на 1.06 мбс относительно марта. При этом ожидаем, что предложение в странах не ОПЕК продолжит расти. ОПЕК и Минэнерго США ожидают, что предложение в странах не ОПЕК вырастет на 2.2 и 2.3 мбс г/г соответственно (с 57.1 мбс в 2022 г. до 59.3-59.4 мбс в 2023 г).
- Постепенный рост экономики Китая положительно влияет на цены на нефть
Китай постепенно смягчает карантинные ограничения, и Правительство Китая планирует, что рост ВВП в 2023 г. составит около 5%. Ожидаем, что спрос на нефть в Китае будет постепенно расти в течение года – с 15.9 мбс в марте до 17.5 мбс в декабре.
- Профицит на рынке, замедление экономики развитых стран и ожидания рецессии негативно влияют на цены
В то же время ожидания глобальной рецессии в 2023 г. негативно влияют на цены на нефть. По опросу Bloomberg, 2/3 экономистов ожидают, что в ближайшие 12 мес. в США будет рецессия. Мы ожидаем, что спрос на нефть в США и ЕС из-за замедления экономики может снизиться примерно на 1 мбс (с 33.7 мбс в марте до 32.6 мбс в мае). Из-за ожидаемого снижения спроса на нефть в США и ЕС в мае мы ожидаем, что рынок нефти останется в профиците примерно до июля, и это продолжит оказывать давление на цены на нефть.
Подытожим:
Несмотря на снижение добычи и рост спроса со стороны Китая, на рынке наблюдается профицит (в марте на уровне 0.7 млн барр./сутки). Мы ожидаем, что в мае спрос на нефть в развитых странах снизится на фоне замедления экономики и ожидаемой рецессии. Поэтому ожидаем, что профицит сохранится до июля и будет оказывать давление на цены на нефть.
