Цены на нефть за последние две недели резко снизились: с $95/барр. в середине сентября до $85/барр. в начале октября (на 10.5%). В посте разберем подробнее, с чем это было связано и что будет с ценами на нефть в этом году.
- С. Аравия и Россия придерживаются сокращения добычи на 1.3 мбс всего до конца года
Ранее С. Аравия и Россия объявили добровольное сокращение добычи нефти на 1 мбс и 0.3 мбс соответственно до конца года (С. Аравия – с 10.1 мбс в июле до 9.1 мбс в августе-декабре, Россия – с 10.5 мбс в июне до 10.2 мбс в сентябре-декабре 2023 г.). На заседании ОПЕК+ 4 октября С. Аравия и Россия подтвердили решение о продлении добровольного сокращения добычи до конца 2023 г.
Недавно Bloomberg писал о том, что С. Аравия и Россия повысили морской экспорт нефти в сентябре на 0.8 и 0.2 мбс мес./мес. соответственно (с 5.6 до 6.4 мбс и с 2.9 до 3.2 мбс соответственно). Данных по добыче за сентябрь еще не было. Россия планировала снизить экспорт нефти на 0.3 мбс относительно июня: с 3.4 мбс морского экспорта в июне до 3.1 мбс в сентябре. С учетом этого в сентябре экспорт нефти был на 0.1 мбс выше целевого, то есть несущественно отличался. Поэтому предполагаем, что объем добычи также отличался от целевого уровня несущественно.
По предварительным данным Reuters, добыча в С. Аравии в сентябре оставалась примерно на уровне 9 мбс. То есть пока С. Аравия в целом придерживается плана по добыче, а рост экспорта нефти мес./мес. может быть связан со снижением экспорта нефтепродуктов.
- В сентябре импорт нефти в Китай снизился, но данных по общему спросу еще не было
На Китай приходится около 15% мирового спроса на нефть, поэтому статистика по спросу в Китае существенно влияет на цены на нефть. В августе импорт нефти в Китай составил 12.4 мбс, на 2.1 мбс выше июля 2023 г. (10.3 мбс) и на 3.5 мбс - июля 2022 г. (8.9 мбс). В сентябре импорт нефти в Китай снизился до 11.5 мбс (-0.9 мбс). Но сезонно в сентябре потребление нефти в Китае обычно растет относительно августа (на 0.7-0.9 мбс), а в ноябре-декабре - выше, чем в сентябре на 0.2-0.3 мбс. При этом в октябре спрос на нефть в Китае может быть более слабым (на уровне августа). Мы сохраняем ожидания, что спрос на нефть в Китае вырастет до конца года на фоне роста экономики и сезонности.
- В США в сентябре снизился спрос на бензин, что негативно повлияло на цены на нефть
На США приходится около 20% мирового спроса на нефть, и статистика по спросу в США также существенно влияет на цены на нефть. В США вышла статистика о том, что за неделю по 29 сентября запасы бензина выросли сильнее прогнозов — на 6.5 млн барр. (0.9 мбс) против прогноза 0.2 млн барр. (0.03 мбс). В среднем за сентябрь запасы бензина выросли на 0.7 мбс мес./мес. Это говорит о более низком спросе и негативно влияет на цены на нефть.
Обычно в октябре сезонно спрос в США выше, чем в сентябре (частично восстанавливается после снижения в сентябре по сравнению с августом). При этом мы ожидаем консервативно, что в этом октябре спрос будет ниже, чем в сентябре и августе из-за замедления экономики.
Вывод
Цены на нефть скорректировались с $95/барр. до $85/барр., вероятно, в основном на фоне негативной статистики по спросу на бензин в США (в сентябре снизилось потребление бензина мес./мес.) и по импорту в Китае (в сентябре снизился импорт нефти мес./мес.) .Также С. Аравия повысила экспорт нефти мес./мес., но, по предварительным данным, объем добычи не изменился.
Мы консервативно ожидаем замедление экономики в США в октябре и уже учитываем снижение спроса на нефть в октябре мес./мес. При этом мы учитываем, что спрос в Китае сезонно вырастет к ноябрю-декабрю. Но даже без существенного роста спроса в Китае ожидаем в ноябре-декабре дефицит на рынке около 1 мбс (из-за ограничения добычи ОПЕК+), который будет способствовать росту цен на нефть, несмотря на замедление экономики в США.
