Эмбарго ЕС и "потолок цен" на нефть и нефтепродукты из России вступили в силу 5 декабря и 5 февраля соответственно. Россия перенаправила основную часть экспорта нефти и нефтепродуктов из Европы в Азию, добыча снижается медленнее, чем мы ожидали ранее, и на рынке нефти остается профицит. Рассмотрим более подробно, какие основные факторы будут влиять на рынок нефти в 2023 г.
Россия сокращает добычу нефти на 500 тыс. барр./сутки: с 10.9 млн барр./сутки (мбс) в январе 2023 г. до 10.4 мбс в марте 2023 г.
А. Новак заявил, что в марте добыча в России снизится на 0.5 мбс – с 10.9 в январе 2023 г. до 10.4 мбс в марте. По данным А. Новака, позже план по добыче может измениться. Мы консервативно ожидаем, что добыча останется на таком уровне (10.4 мбс) в течение 2023 г. и снижение добычи в России в 2023 г. составит 0.5 мбс г/г.
Спрос на нефть в Китае может вырасти на 1-1.6 млн барр./сутки (мбс) г/г на фоне снятия ограничений
С декабря 2022 г. Китай начал смягчать политику "нулевой терпимости" к коронавирусу: снизил масштабы локдаунов, отменил обязательный карантин после прибытия из-за границы.
По прогнозу Goldman Sachs, на фоне снятия ограничений спрос на нефть в Китае в 2023 г. может вырасти на 1-1.6 мбс г/г, при этом рост спроса в Китае ускорится во 2 полугодии 2023 г. Мы ожидаем, что в среднем в 2023 г . рост спроса в Китае составит 1 мбс г/г.
В 2023 г. рецессия в США и ЕС может привести к снижению спроса на нефть на 1.1 млн барр./сутки г/г
В 2023 г. многие аналитики считают вероятной рецессию в США. Goldman Sachs оценивает вероятность начала рецессии в США в 2023 г. в 35%. Мы ожидаем рецессию в США и ЕС в 2023 г. и ждем примерно снижение спроса на нефть в США и ЕС на 4% г/г и 2% г/г соответственно с мая 2023 г. (всего - на 1.1 мбс г/г).
Прогноз роста спроса в других странах в 2023 г. составляет 0.5-1.5 млн барр./сутки г/г, а рост предложения (кроме ОПЕК и России) - 2.3 мбс г/г
Прогноз Минэнерго США на 2023 г. по росту спроса в странах, кроме США, ЕС и Китая, Минэнерго США составляет 0.5 мбс г/г, а прогноз ОПЕК - +1.5 мбс г/г. Прогноз по росту добычи в странах, кроме ОПЕК и России составляет 2.3 мбс г/г и у Минэнерго США, и у ОПЕК.
Таким образом, в январе профицит на рынке нефти составил 2.6 мбс. При этом объем добычи в России оказался выше ожиданий. По нашей оценке, при наступлении рецессии в США снижение спроса на нефть в США и ЕС будет компенсировать рост спроса в Китае на фоне снятия ограничений. В связи с этим ожидаем, что в 2023 г. на рынке нефти будет сохраняться профицит, который постепенно снизится к концу года. Это будет давить на цены на нефть, из-за чего мы, вероятно, увидим их снижение и сохранение на низких уровнях ($70-80/барр.) в ближайшие месяцы.
