Акции нефтегазовых компаний выросли с начала года на фоне устойчивых объемов экспорта нефти после эмбарго, публикации отчетности за 2022 г. и роста цен на нефть. В ближайшие месяцы ожидается объявление рекомендаций по дивидендам по итогам 2022 года. В посте разберем подробнее, какие будут драйверы для роста нефтегазовых компаний в ближайшее время.
Нефтегазовые компании в основном уже отчитались за 2022 год
Мы ожидаем, что из нефтегазовых компаний Газпром может опубликовать результаты по итогам 2022 г. в апреле. При этом мы не ждем, что это станет драйвером для акций, т. к. во 2П 2022 г. негативное влияние на финансовые результаты оказала надбавка к НДПИ в размере 1.2 трлн руб. По итогам 2022 г. отчетность уже опубликовали Татнефть и Роснефть. Остальные компании, вероятно, уже не будут отчитываться.
В апреле-мае рекомендации дивидендов могут быть драйвером для роста Роснефти, Татнефти, Лукойла
Новатэк уже рекомендовал к выплате финальные дивиденды по итогам 2022 г. в размере 60.58 руб./акцию (4.9% к текущей цене). Див. отсечка будет 3 мая, то есть все инвесторы, кто купил акции до этой даты, получат дивиденды. Ожидаем, что в апреле-мае Роснефть объявит дивиденды по итогам 2022 г. в размере 18 руб./акцию (4.6% к текущей цене).
Ожидаем, что Татнефть и Лукойл объявят дивиденды с 20-х чисел апреля до конца мая. Финальный дивиденд Татнефти по итогам 2022 г. ожидаем на уровне 22 руб./акцию. (5.5% к текущей цене). Лукойл может выплатить по итогам 4 кв. 2022 г. 155 руб./акцию (3.3% к текущей цене). При этом Лукойл, вероятно, выплатил за 9 мес. 2022 г. дивиденды в сумме меньше, чем скорректированный денежный поток (100% которого по див. политике направляют на дивиденды) из-за того, что компания направила собственные средства на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и приобретение активов. Поэтому Лукойл может объявить дивиденды до 840 руб./акцию (18.0%) в зависимости от того, какую сумму направил на погашение долга в 2022 г. (если компания погасила 50% еврооблигаций, дивиденды составят около 480 руб./акцию, 10.2% к текущей цене).
Ожидаем, что Газпромнефть объявит дивиденды по итогам 2022 г. до середины мая на уровне 9 руб./акцию (2% к текущей цене). Газпром объявляет дивиденды в 20-х числах мая. При этом не ждем, что Газпром заплатит существенные дивиденды по итогам 2022 г. из-за негативного влияния на прибыль надбавки НДПИ во 2 П 2022 г.
Акции нефтяников будут более интересны после коррекции цен на нефть
После объявления о добровольном сокращении добычи ОПЕК+ цены на нефть выросли на 3% до $84.6/барр. Это поддерживало котировки нефтяников. При этом мы ожидаем, что в ближайшие месяцы (до июля) на рынке нефти сохранится профицит на фоне рецессии в США с мая 2023 г.
Поэтому мы ждем, что с текущего уровня цены на нефть Brent будут корректироваться. Соответственно, акции нефтяников могут быть под давлением, отчасти это компенсируется сильным долларом, при этом из-за этого фактора другие экспортеры (не нефтегазовый сектор) могут быть сильнее.
Подытожим:
В этой связи логично сохранять в портфеле только часть от целевой доли, выделенной на нефтегазовые акции, при этом делать также упор на прочих экспортеров, более чувствительных к росту доллара. Далее на коррекции цен на нефть можно будет довести нефтяников до целевой доли, т. к. долгосрочно среди них есть недооцененные игроки.
Также важно учитывать риск коррекции рынка: в настоящий момент на стратегиях у нас динамично меняется доля акций в портфеле, и прямо сейчас мы считаем, что надо оставить пространство для маневра и не закупать позиции полностью (в целом по портфелю).
