Акции нефтегазовых компаний выросли с начала года на 14-40% и практически восстановились до уровня февраля 2022 г. (кроме Газпрома). В посте разберем подробнее, какие будут драйверы для роста нефтегазовых компаний в ближайшие месяцы.
В августе-сентябре отчетность за 1 полугодие 2023 г. может быть драйвером для роста акций Роснефти и Татнефти
Из нефтегазовых компаний Роснефть может опубликовать результаты за 2 кв. 2023 г. с середины августа до середины сентября, Татнефть, вероятно, опубликует результаты за 1 полугодие 2023 г. в конце августа, а Газпром – в августе-сентябре. Финансовые результаты Роснефти по итогам 2 кв. 2023 г. могут быть ниже 1 кв. 2023 г. из-за снижения добычи нефти в России (с 10.98 мбс в 1 кв. 2023 г. до 10.64 мбс во 2 кв. 2023 г.). Ожидаем, что финансовые результаты Татнефти по итогам 1 полугодия 2023 г. будут ниже рекордных результатов за 1 полугодие 2022 г. из-за более низких цен на нефть. Но чистая прибыль Роснефти и Татнефти будет базой для выплаты промежуточных дивидендов по итогам полугодия.
Ожидаем, что по итогам 1 полугодия прибыль Газпрома снизится г/г, и свободного денежного потока будет недостаточно для выплаты дивидендов из расчета 50% от прибыли (Газпром платит дивиденды только по итогам года).
Рекомендация дивидендов может быть драйвером для роста акций Татнефти и Роснефти в августе-октябре, Лукойла и Газпромнефти – в октябре-ноябре
В прошлом году раньше всех объявила дивиденды Татнефть – в конце августа. Ожидаем дивиденды Татнефти по итогам 1 полугодия 2023 г. на уровне 26 руб./акцию (5.2% к текущей цене). Роснефть может рекомендовать дивиденды по итогам 1 полугодия 2023 г. с августа по ноябрь (в прошлом году рекомендация была в ноябре), ожидаем 24 руб./акцию (4.9% к текущей цене).
Новатэк рекомендует промежуточные дивиденды в октябре – ожидаем 41 руб./акцию (2.8% к текущей цене). Лукойл рекомендует промежуточные дивиденды по итогам полугодия в октябре-ноябре, ожидаем 387 руб./акцию (7.6% к текущей цене). Газпромнефть рекомендует промежуточные дивиденды обычно в ноябре, ожидаем по итогам 9 мес. 2023 г. 31 руб./акцию (5.9% к текущей цене).
Ожидаем, что рост цен на нефть будет способствовать росту акций нефтегазовых компаний
По данным Минэнерго США, в июне рынок нефти перешел от профицита к дефициту. В связи с добровольным сокращением добычи в С. Аравии и России мы ожидаем, что до конца года нефть будет глобально оставаться в дефиците даже с учетом рецессии в ЕС и США (благодаря сделке ОПЕК+ и добровольным сокращениям).
В июле цены на нефть Brent поднялись выше $81/барр. впервые за 2 месяца. Считаем, что дно в нефти пройдено и во 2 полугодии 2023 г. цены на нефть будут расти на фоне дефицита на рынке. Это будет драйвером для роста акций нефтегазовых компаний. На фоне новостей о рецессии (которую ожидаем в ближайшие месяцы) цены на нефть могут скорректироваться, но мы не ждем, что в среднесрочной перспективе цены на нефть опустятся ниже $70/барр.
Вывод
Ожидаем, что в ближайшие месяцы драйверами для роста акций нефтегазовых компаний будут:
- Публикация отчетности Роснефти и Татнефти за 2 кв. 2023 г. и 1 полугодие 2023 г. в августе-сентябре.
- Рекомендация дивидендов нефтяников с августа по ноябрь. При этом ожидаем промежуточные дивиденды на уровне 5-8% к текущей цене.
- Рост цен на нефть (считаем, что дно в нефти пройдено). На фоне рецессии (которую ожидаем в ближайшие месяцы) цены на нефть могут скорректироваться (что будет негативно для акций нефтегазовых компаний), но не ждем среднесрочно ниже $70/барр.
