TOP OF MIND
- ЦБ РФ дал понять, что ралли в ОФЗ приостанавливается, скорректировав ожидаемый диапазон инфляции вверх
- Мировые рынки переходят из режима опасений в осторожный рост. Этот рост остается неустойчивым, но это уже не падение: риски в Британии и Гонконге снизились, плюс ФРС дает понять что будет поддерживать экономику. На этом фоне логична коррекция золота (думаю, будет торговаться по $1,465-1,540). и переход его в боковик
- Интрига на рынке нефти сохраняется. Мы видим, что Арабы как будто стремятся организовать рост нефти, политика Китая способствует НЕотключению Ирана от мирового рынка, а сланцевые компании в США добывают сейчас столько сколько смогут… В таких условиях я мы решили, что опасно делать ставки на нефть, и единственное что просматривается — рост волатильности после затишья прошлых пары недель
РЫНОК АКЦИЙ РФ
Стоит подсветить несколько идей на нашем рынке:
- Золото с серебром выросли и переходят в боковик до новых снижений доходности 10Y Treasuries, а во акции Poly и Polyus корректируются и стоят так, будто золото ещё год вперед будет на $1400-$1450. Я в это верю слабо и считаю, что чем дальше, тем сильнее котировки будут подтягиваться вверх
- Polyus наконец-то может провести SPO: ралли в золоте встало на hold, цены выросли, можно выгодно продать пакет. Очень ждем этот event
- С 20х чисел сентября до конца октября мы увидим дивиденды компаний. Ряд из них будут подрастать: при доходности ОФЗ около 7% есть масса компаний, кто может дать больше в годовых — это и Мосбиржа, и МТС, и Татнефть АП, и Газпромнефть и ряд других историй / возможно, Ленэнерго
- Скоро будет закрыта сделка по покупке Tele2 Ростелекомом. Акции Ростелекома для сделки оценены выше рынка (по фунд стоимости) и сейчас немного подрастают в преддверии, Также компания платит дивиденд (не космос, но деньги лежат не зря, скажем так)
- ЛУКОЙЛ готовит buyback. Как я и говорил, все пугайки проходят, а недавно Алекперов и КО вновь покупали акции
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ
Котировки нефти выросли до уровня 62$/барр на новостях о смене министра энергетики: назначение более лояльного сына, рынок интерпретировал как желание активнее влиять нефтяные цены в предверии IPO Saudi Aramco. Ослабление доллара и общий рост аппетита к риску, также, оказывает поддержку ценам на «чёрное золото».
Рост доходности 10-летних трежерис до 1.59% свидетельствует о развороте в ожиданиях: рынок переоценил будущее снижение ставки и сейчас ожидания более мягкой монетарной политики снижаются. Плюс ко всему, другие защитные инструменты падают в цене на росте аппетита к рискам: золото скорректировалась ниже 1510$/барр
Отдельного упоминания стоит стимулирующая монетарная политика банка Китая: снижение ставки резервирования и будущее снижение ключевой ставки открывает дорого к ослаблению курса юаня до 7.50 CNYUSD, что будет оказывать определенное давление на валюты развивающихся стран
На последнем заседании ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 25бп до 7.00% параллельно скорректировал ожидаемый диапазон инфляции до 4.0-4.5%. Более осторожный тон регулятора на фоне усиления внешних и внутренних рисков вынуждает ставить вопрос о «целесообразности дальнейшего снижения ключевой ставки»...такая постановка вопроса явно снижает вероятность очередного шага по смягчения монетарной политики до конца года. Если участники рынка действительно поверят в дальнейшее смягчение монетарной политики только с начала 2020 года, то на рынке ОФЗ возможны продажи в ближайшее время в связи с переоценкой ожиданий
Удачи!
