TOP OF MIND
- Strong dollar. Видим, как доллар начал хорошо набирать к евро и иене. Как видно из поведения Treasuries (они отыгрывают ожидания, что ставки ФРС будут снижать медленно) + темпов заимствований (с начала сентября компании заняли $75 млрд. + казначейство), долларовая ликвидность сокращается, и доллар укрепляется. Думаю, ещё 1 фигура или более есть в запасе (роста доллара к иене и евро), тренд может развиваться и далее
- Нефть на подъеме — вполне возможно, что $56 по Brent был локальным минимумом, которого я хотел дождаться. Думал ниже сходим.
- ОФЗ оценены справедливо. Стало известно, что доля нерезидентов в них сократилась в августе до 29%, т.е. на росте доллара к 67 рублям часть внешних инвесторов испугались. Если увидим доллар по 68-69, можем увидеть бегство посильнее и эффект домино.
РЫНОК АКЦИЙ РФ
В целом на рынке продолжают оставаться сильными дивидендные истории, о которых я говорил в прошлых выпусках. Ничего не поменялось. Думаю, до ФРС и ЕЦБ нам и не стоит ждать больших движений — иностранцы думают стоит ли им к нам приходить, а наши инвесторы покупают дивдоходность.
Поэтому обратимся к микро уровню (компаниям):
- Норникель — судя по всему, развивается падение к 15,500 за бумагу — уровню, от которого апсайд достигает 10-20% (по разным оценкам) + дивдоходность 10% годовых и более. От этого уровня я бы ожидал покупок
- ЛУКОЙЛ — вчера было видно как выкупалась просадка. Ожидаю рост в этой бумаге к 6,000 если buyback акций будет одобрен. На графике все похоже на «двойное дно» между уровнями 5,000 и 5,500
- РУСАГРО может нас удивить в ближайшие полгода. В Китае продолжаются проблемы со свининой / на этом фоне выход на рынок Китая выглядит интересно. В целом компания на наш взгляд является недооцененной историей
- Газпромнефть так и не растет перед дивидендами. Выглядит как недостаток спроса на историю… / Татнефть явно выигрывает спрос дивидендоманов
- Poly и Plzl — думаю, золото не пойдет дальше вниз и поэтому сегодня закрыл хедж через шорт золота на автоследовании
По итогу картинка остается неопределенной в рынке, так что лучшее сейчас — это смотреть на цену входа. Строго говоря, сейчас не так уж много дешевых активов и нет внешнего спроса, поэтому рынок в целом в боковике, но на микро уровне можно находить какие-то движения
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ
Намерения нового министра энергетики Саудовской Аравии проводить сбалансированную политику по сокращению объёмов добычи понравилась инвесторам, что отразилось на котировках нефти, которые подошли к уровню 63$/барр. Другим риск-фактором является выход Ирана из сделки с ООН по мирному атому, что вновь эскалирует ситуацию на Ближнем Востоке и увеличивает риск-премию в ценах на нефть.
Ослабление доллара в предверии заседания ФРС запустило волну покупок по всему миру и защитные активы в виде трежерис и золота терпят отток капитала: доходность UST10 ушла выше 1.63%, золото упало ниже 1500$/унция. Но отскок выглядит техническим в преддверии закрытия финансового года в США в конце сентября, поскольку глобальные вопросы не решены и торговые войны скоро вновь начнут будоражить умы инвесторов по всему миру
Российский рубль укреплением реагирует на рост цен на нефть и глобальный риск-аппетит. Ближайшие заседание ЕЦБ и ФРС могут добавить мягкости рынкам, что продолжит тренд на укрепление рубля... В этой связи, могут появиться комфортные уровни 65.00-65.5₽/$ для наращивания длинной позиции по доллару до конца года
Удачи!
